• ALTIN (TL/GR)
    459,65
    % -0,12
  • ÇEYREK ALTIN
    746,40
    % -0,44
  • AMERIKAN DOLARI
    7,7780
    % 0,05
  • € EURO
    9,4726
    % 0,22
  • £ POUND
    10,4648
    % -0,01
  • ¥ YUAN
    1,1907
    % 0,21
  • РУБ RUBLE
    0,1047
    % 0,26
  • BIST 100
    1.331,91
    % 0,08

Şirket Raporu: Turkcell defansif özellikleriyle ön plana çıkıyor

Şirket Raporu: Turkcell defansif özellikleriyle ön plana çıkıyor

Turkcell bir numara çeyrek sonuçlarını 28 Nisan’da açıklayacak. Piyasa net kar beklentisi 779 mn TL iken biz daha düşük finansal sarfiyat beklentimiz dahilinde 875 mn TL seviyesinde net kar öngörüyoruz

Şirket Raporu: Turkcell defansif özellikleriyle ön plana çıkıyor

Turkcell için tavsiyemizi 18,7 TL amaç fiyatla Endeksin Üzerinde Getiri’ye yükseltiyoruz.

Pay 2019 finansalları temel alındığında 3,8x, 2020 beklentilerine nazaran ise 3,3x FD/FAVÖK çarpanıyla süreç görmektedir. Kelam konusu çarpanlar son yıllarda görülen en düşük seviyelere yakındır. Turkcell’in gelir kaynaklarının, salgının iktisada getirdiği olumsuz tesirlere karşı, sair birçok şirkete nazaran daha dayanıklı olduğu söylenebilir. Telekom servislerinin, mobilitenin azaldığı bu günlerde daha çok zaruri gereksinim haline geldiğini düşünüyoruz. Bu manada, Turkcell salgının birinci haftalarında yekun data trafiğinin %40’lar civarında arttığını açıklamıştı. Laf konusu artış, daha yüksek kapasiteli tarifelere geçişi artırırken Turkcell’in kablosuz sabit internet tahlili Superbox’a olan talebi de desteklemiştir. Gayri yandan, Turkcell’in salgının tesirlerinden tamamıyla muaf kalabileceğini düşünmüyoruz. Yurtdışı dolaşım gelirlerindeki muhtemel düşüş (roaming), mağazaların kapanmasından ötürü abone kazanımının zorlaşması ve düşen cihazsatışları gelir büyümesini baskılayacaktır. Buna karşın, bu yıl için şirketin gelirlerinin %11 büyümesini ve %3 gerçek büyüme sağlamasını bekliyoruz. Şirket daha evvel paylaşmış olduğu %13-16 gelir büyümesi beklentisini 1. çeyrek sonuçlarıyla birlikte aşağı revize edebilir.

Güçlü 1. çeyrek sonuçları pay performansını destekleyecektir

Turkcell 1. çeyrek sonuçlarını 28 Nisan’da açıklayacak. Piyasa net kar beklentisi 779mn TL iken biz daha düşük finansal masraf beklentimiz dahilinde 875mn TL seviyesinde net kar öngörüyoruz. Şirket yıla %16’lık gelir büyümesi ile başlayabilir, gelgelelim önümüzdeki çeyrekte büyüme bir ölçü sürat kaybedebilir. FAVÖK marjı beklentimiz olan %41,9 ise şirketin beklenti aralığı olan %39-42’nin üst bandına yakın bulunmaktadır.

Daha düşük finansal sarfiyatlar beklentimiz ile net karda önemli bir büyüme öngörüyoruz

Turkcell’in 2019 yılı netkarı olan 3,25 milyar TL’nin 772mn TL’si Fintur paylarının satışından gelmişti. Laf konusu tek seferlik geliri dikkate aldığımızda, 2020 yılında şirketin net karını %45 artışla 3,57milyar TL’ye yükseltmesini bekliyoruz. Düşen borçluluk sayesinde azalan finansman sarfiyatları, net kar büyümesi beklentimizin %11 ve %10 gelir ve FAVÖK büyümesi beklentilerimize karşı daha yüksek olmasının sebebi olarak gösterilebilir. Turkcell’in net borcunun FAVÖK’üne nispeti 2019’da 0,93 seviyesine gerilerken, 2020 yılında laf konusu rasyonun 0,7 seviyesine kadar inmesini bekliyoruz. Ek olarak, 2020 yılında temettü dağıtım orantısının %25 ile sonlandırılması bilançoyu destekleyecek bir vesair öge olacaktır.

Önümüzdeki üç yılda yatırımların geri dönüşünün hızlanmasını bekliyoruz

2016-19 yılları arasında 4G yatırımları binaenaleyh artan yatırım gereksinimleri kapital getirisini baskılamıştı. Laf konusu devirde ortalama %14 olarak gerçekleşen anapara yatırımlarının getirisinin önümüzdeki üç yılda %17’ye yükselmesini bekliyoruz.

YASAL IKAZ

Burada taraf alan yatırım haber, icmal ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yan alan tahlil ve tavsiyeler, tefsir ve tavsiyede bulunanların zatî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize elverişli olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada bölge alan haberlere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize münasip sonuçlar doğurmayabilir.

Ak Yatırım