• ALTIN (TL/GR)
    467,67
    % -1,30
  • ÇEYREK ALTIN
    762,10
    % -0,46
  • AMERIKAN DOLARI
    7,6229
    % 0,87
  • € EURO
    8,9637
    % -0,03
  • £ POUND
    9,7548
    % -0,20
  • ¥ YUAN
    1,1207
    % 0,03
  • РУБ RUBLE
    0,1000
    % 0,13
  • BIST 100
    1.087,03
    % -2,24

ICBC Yatırım:  Banka hisselerinde karlılık artacak mı?

ICBC Yatırım:  Banka hisselerinde karlılık artacak mı?
blank

  Hedef fiyatlarda degisiklikler… Kovid-19 salgininin ardindan yerel ve küresel ekonomik degisimleri tahminlerimize yansitarak takibimizdeki bankalar için beklentilerimizi güncelledik. Tahminlerimizdeki…

ICBC Yatırım:  Banka hisselerinde karlılık artacak mı?

Hedef fiyatlarda degisiklikler…

Kovid-19 salgininin ardindan yerel ve küresel ekonomik degisimleri tahminlerimize yansitarak takibimizdeki bankalar için beklentilerimizi güncelledik. Tahminlerimizdeki iki ana degisiklik; varlik kalitesi ve ücret gelirlerinde oldu. Ayni zamanda net faiz marji ve bazi bankalar için kredi büyümesi beklentilerimizi de düsürdük. Degisiklikler nedeniyle takibimizdeki bankalara iliskin hedef fiyatlari ortalama yüzde 20 asagi revize ettik. Bu asagi yönlü revizyona ragmen yeni hedef fiyatlar ortalama yüzde 54 yükselme potansiyeline isaret ediyor. Garanti, Akbank, Is Bankasi ve Vakifbank için AL tavsiyemizi korurken, Halkbank ve YKB için TUT tavsiyemizi koruyoruz.

KGF Türk lirasi cinsi kredi büyümesini destekleyecek…

Daha önceki beklentimiz 2020 yilinda kamu ve özel bankalar arasinda daha dengeli bir büyüme olacagi yönündeydi. Bankacilik sektöründe TL krediler 1Ç20’de yaklasik yüzde 10 büyüdü. KGF tarafindan saglanan garanti miktarindaki büyük artisin kredi büyümesindeki asagi yönlü riskleri kisitlayabilecegini düsünüyoruz. KGF kapsaminda 250 milyar TL kredinin tamaminin kullandirilmasi durumunda 2020 yilinda hizli bir kredi büyümesi görülebilir. Ancak, KGF kredilerinin bir kismi 2021 yilinda kullandirilabilir ve kullandirimlarin büyük kismi yeni kullanimlar yerine yeniden kullanimlar olabilir.

Kamu bankalarinin KGF, Eximbank ve benzeri kredi paketlerinden daha çok pay alacagini düsünüyoruz. Özel bankalarin TL kredilerde yil basindaki yüzde 20’ye yakin çift haneli büyüme hedeflerinin, yüzde 15 ve altina gerileyebilecegini kamu bankalarinin ise ilk beklentilerinin üzerinde TL kredi büyümesi olacagini tahmin ediyoruz. Öte yandan, önceki tahminimizde, döviz cinsi kredilerin 2019 yilinda yüzde 6 daralmanin ardindan yatay seyredebilecegini düsünüyorduk. Ancak, halihazirdaki makroekonomik gelismelerin döviz cinsi kredilerde bu yil da daralmaya neden olabilecegini düsünüyoruz. 2020 yilinda toplam kredi büyüme beklentimizi yüzde 16-17’den yüzde 13-15’e revize ediyoruz.

Net faiz marjinda daha sinirli iyilesme…

TCMB yil basindan bu yana 325bp faiz indirimi gerçeklestirirken, BDDK tarafindan açiklanan Aktif Rasyosu bankalarin minimum seviyeyi saglayabilmek için devlet tahvili almasina ve tahvil faizlerinin gerilemesine neden oldu. Aktif Rasyosu’nun mevduat faizlerini özellikle de yabanci para cinsi tarafta baskilayabilecegini ve bu olasi gelismenin net faiz marji için olumlu olacagini düsünüyoruz. Ancak, yabanci para cinsinden kredi/mevduat oraninin düsük kalmaya devam edecegini ve swap islemi ihtiyacinin daha düsük maliyetlerle sürecegini tahmin ediyoruz. Kredi tarafindaysa, 2Ç20’den itibaren vade uyumsuzlugunun olumlu etkisinin azalacagini, yeni verilecek kredilerin ise büyük oranda KGF kapsaminda nisbeten düsük faiz oraniyla gerçeklesecegini tahmin ediyoruz. Erken ödeme ya da refinansmanda daha düsük ücretlendirme de net faiz marjini bir miktar olumsuz etkileyebilir. Tüm bunlarin neticesinde net faiz marjina etkisinin hafif olumsuz olacagini tahmin ediyoruz. Arastirma kapsamimizdaki bankalar için net faiz marji beklentimizi ortalamada 10bp asagi çekiyoruz ancak hala 2020’de net faiz marjinin genisleyecegini öngörüyoruz.

Varlik kalitesinde olumsuz etkiler ertelenecek…

Geçtigimiz 2 yilda yüksek seyreden karsilik giderlerinde, 2020’de ekonomik büyümenin toparlanmasiyla kademeli bir iyilesme olabilecegini düsünüyorduk. Ancak, Kovid-19’un ekonomik aktiviteyi kisitlamasinin kayda deger yan etkilerini görecegiz. Halihazirda yeniden yapilandirilan kredilerin geri ödemesinde zorluklar olabilecegi gibi, yeniden yapilandirma talebinde de artis görebilecegimizi, hem ticari hem de bireysel kredilerde sorun yasanabilecegini düsünüyoruz. BDDK tarafindan alinan önlemler nedeniyle, takibe intikallerin geçikmeli olarak yilin son iki çeyreginde ve hatta 2021 yilinda gerçeklesebilecegini düsünüyoruz. Ancak bankalar bu krediler için 1Ç20’den itibaren karsilik ayirmaya baslayacaktir. Salginin 2Ç20 itibariyla kontrol altina alinacagi varsayimiyla, karsilik giderlerinde yüzde 17 iyilesme beklentimizi yüzde 6 artis yönünde revize ediyoruz. Öte yandan, 2021 yili için karsilik gideri beklentimizi yüzde 14 artiriyoruz. Varlik kalitesinde normallesmenin 2022 ve sonrasina sarkacagini düsünüyoruz.

Ücret gelirlerinde daralma kaçinilmaz…

Düsen faiz ortami ve mevzuat degisimi nedeniyle, 2020 yilinda ücret ve komisyon gelirleri büyümesinde kayda deger yavaslama bekliyorduk. Ancak, Kovid-19 nedeniyle ekonomik aktivitenin durma noktasina gelmesiyle artik büyüme veya yatay bir seyir degil, ortalamada ücret komisyon gelirlerinin yüzde 5 civarinda daralabilecegini düsünüyoruz.

Banka karlarinda yüzde 27 artis bekliyoruz…

Net faiz marji, karsilik giderleri ve ücret gelirlerinde revizyonlar sonucunda 2020 yilinda banka karlarinda yüzde 62 yerine yüzde 27 artis olacagini öngörüyoruz.

ICBC Bankacilik Sektör Raporu’ndan alıntıdır

ICBC Yatırım:  Banka hisselerinde karlılık artacak mı?

Gedik Yatırım İlk Çeyrek Kar Tahminleri

Ziraat Yatırım İlk Çeyrek Kar Tahminleri

FÖŞ anlattı:  Not indirimleri gelmeden Borsa’da fırsat yok

Dr Artunç Kocabalkan ve FÖŞ:  Mayıs’ta piyasalar ve döviz