• ALTIN (TL/GR)
    467,74
    % -0,35
  • ÇEYREK ALTIN
    762,20
    % -0,47
  • AMERIKAN DOLARI
    7,6424
    % 0,11
  • € EURO
    8,9882
    % 0,05
  • £ POUND
    9,8091
    % 0,25
  • ¥ YUAN
    1,1284
    % 0,66
  • РУБ RUBLE
    0,1007
    % 0,54
  • BIST 100
    1.093,13
    % 0,56

Gelişmekte Olan Piyasalar:  Uzun ve derin resesyon fiyatlanıyor

Gelişmekte Olan Piyasalar:  Uzun ve derin resesyon fiyatlanıyor
blank

  DJ30 ve S&P500  Cuma seansını %1’i aşan primle kapatsalar da, haftayı kayıpla sonlandırdılar. Avrupa borsaları ise ortak mali destek…

Gelişmekte Olan Piyasalar:  Uzun ve derin resesyon fiyatlanıyor

DJ30 ve S&P500  Cuma seansını %1’i aşan primle kapatsalar da, haftayı kayıpla sonlandırdılar. Avrupa borsaları ise ortak mali destek paketi anlaşmazlığının cezasını ödyerek gerilediler. Gelişmekte Olan Piyasalar Cuma günü çok sert satışlara şahit oldu (MSCI GOP Hisse Endeksi %1.9, Latin Amerika %6). S&P’nin  resesyonun uzun süreceği ve derin olacağına dair yeni raporu yankı uyandırırken, Fed ve AMB’nın elinin Gelişmekte Olan Ülkeleri (GOÜ,  Piyasalar = GOP) kurtaracak kadar uzun olmadığı da görülüyor. Velakin, asıl sebep Covid-19 pandemisinin merkezinin ABD’den Latin Amerika ve Afrika’ya kayması olabilir.  International Institute of Finance’e göre, ABD ve AB tersine, GOÜ’in yaygın bir salgınla başedecek parasal yöntemleri ve mali kaynakları çok kısıtlı.   Mayıs ayında salgının gelişmesi ve ekonomiye etkileri takip edilecek. Fed ve AMB’nin parasal genişlemesinin doping etkisi bitmiş olabilir.

S&P Kredi Derecelendirme Kuruluşu 23 Nisan tarihli raporunda GOÜ için 2020 GSYİH tahminini %4.6 büyümeden, %0.6 daralmaya revise etti. hiç bir Kıta şoktan kurtulamayacak. Kuruluş ayrıca U şeklinde, yani uzun bir zaman aralığına yayılacak toparlanma öngörürken, ABD talebinden yararlanan Meksika, ve AB’nin talebinden yararlanan Polonya ve Türkiye’de zararın büyük olacağını öngördü. Emtia fiyatlarındaki gerilemeden ise  öncelikle Rusya zarar görecek.

Haritaya baktığımızda, hemen her büyük GOÜ’nin çok zor problemlerle cebelleştiğini görüyoruz. Çin’de toparlanma beklentisi her geçen gün zayıflıyor, çünkü üretime başlayan fabrikalar sipariş alamazken, tüketicilerin hizmet alımında eskisine nazaran daha temkinli ve tutumlu olduğu göze çarpıyor. Brezilya 80 bine ulaşan corona vakası yanında, Bolsanaro’yla geçinemeyen Sağlık ve Adalet Bakanları’nın istifasıyla sarsıldı. Arjantin ve Lübnan’dan sonra Güney Afrika Cumhuriyeti de dış borçlarda morataryum ilan edebilecek bir risk görünümünde. S&P’ye göre Asya’ın diğer iki devi Hindistan ve Endonezya’da büyüme bu yıl %1.8 gibi daha önce akıllara dahi getirilemeyecek bir tempoya yavaşlayabilir.

Türkiye’de TCMB rezervlerinin hızla erimesi ödemeler dengesi krizini gündeme getirerek, yabancı pozisyonlarının kapatılması ve dolarizasyon sonucunu doğuruyor.

Daha büyük sorun ise, pandeminin merkezinin kayması. ABD ve Avrupa’da vakalar pik yaptı, inişe geçti. Bu bölgelerde karantinaların zamansız kaldırılması ikinci bir salgına yol açabilir, fakat acil tehlike Latin Amerika, Rusya ve Afrika’da.   GOP endekslerinde önemli rol oynayan ülkeleri barındıran bu bölgelerde salgının şiddetini artırması daha fazla mali kaynağa ihtiyaç  demek. Ek olarak para politikasını gevşetmeleri  de gerekiyor.

Bunlar zaten yapılıyor ama, Gelişmiş Ülkelerle bir fark var. Maliye politikasını genişletmek için borçlanmak lazım, bu da her ülke için mümkün değil. Genel kural olarak kredi notu yüksek GOÜ daha rahat bütçe açıklarını finanse ediyor. Para politikasında gevşemenin sınırlarını ise ABD dolarının gücü çiziyor. Türkiye’de görüldüğü üzere, güçlü dolar aşırı gevşek para  politikasıyla birleştiğinde, döviz kuru değer kaybederek finansal koşulların yeniden sıkılaşmasına neden oluyor.

GOP açısından Mayıs çok sıkıntılı geçebilir. Kredi pazarlarının Euro-tahvil ihraçlarına imkan verecek şekilde yeniden faaliyete geçmesi, ve Covid-19 virüsünün yaz sıcağında uykuya yatması beklenecek.

FÖŞ

Latin Amerika:  Salgının yeni merkezi

Mükemmel fırtına: Gelişmekte olan ülkelerde COVID-19

FÖŞ yazdı: Covid-19: Kültür-merkezli bakışın sonuçları çok acı olacak

Putin’e kızgınlık artıyor