• ALTIN (TL/GR)
    498,15
    % 0,77
  • ÇEYREK ALTIN
    807,80
    % 0,80
  • AMERIKAN DOLARI
    8,1455
    % 0,74
  • € EURO
    9,6404
    % 0,89
  • £ POUND
    10,6352
    % 0,90
  • ¥ YUAN
    1,2148
    % 0,83
  • РУБ RUBLE
    0,1066
    % 0,67
  • BIST 100
    1.154,24
    % 0,86

ANALİZ:  TCMB’den gevşemeye devam  kararı

ANALİZ:  TCMB’den gevşemeye devam  kararı

TCMB’den 100 baz puan daha indirim…   TCMB bugün gerçekleştirdiği PPK içtimasının akabinde siyaset getirisini 100 baz puan daha düşürerek…

ANALİZ:  TCMB’den gevşemeye devam  kararı

TCMB’den 100 baz puan daha indirim…

TCMB bugün gerçekleştirdiği PPK içtimasının akabinde siyaset getirisini 100 baz puan daha düşürerek %8.75’e indirdi. Hatırlanacağı üzere TCMB Mart ayı toplantısını 2 gün öne çekerek 17 Mart’ta 100 baz puanlık indirimle haftalık repo nemasını %10.75’ten %9.75’e çekmişti. Açıklamadan anladığımız kadarıyla TCMB salgının iktisat üzerindeki tesirlerini sınırlamak için gevşemeci para siyasetine devam kararı aldı. Karar metninde de Banka salgın illete bağlı gelişmelerin Türkiye iktisadı üzerindeki olumsuz tesirlerinin sonlandırılması açısından finansal piyasaların, kredi kanalının ve firmaların nakit akışının sağlıklı işleyişine vurgu yapmış; ayrıyeten alınan tedbirlerin üretim potansiyelini destekleyerek finansal istikrara ve salgın sonrası toparlanmaya destek olacağını belirtilmiş.

Pahalılıkta riskler aşağı yönlü…

Pahalılık görünümü ile ilgili olarak TCMB TL’deki kıymet kaybına karşılık başta ham petrol olmak üzere emtia fiyatlarındaki düşüşe vurgu yapmış ve bu düşüşün pahalılık görünümüne olumlu tesirine değinmiş. Üretim ve satışlardaki gerileme maliyet artışına neden olsa da Banka’nın değerlendirmesine nazaran talep koşullarının pahalılığı sınırlayıcı tesiri artmış durumda. Bu faktörler binaenaleyh TCMB’nin yılsonu pahalılık beklentilerinin nasıl değiştiğini 30 Nisan’da gerçekleşecek Pahalılık Raporu sunumunda öğreneceğiz lakin biz de kısa bir mühlet evvel %10.5 olan yılsonu pahalılık varsayımımızı petrol fiyatlarındaki düşüş ve talep koşullarının bozulması nedeniyle %8.0’e düşürdük.

 

Mali genişlemeye devam…

Hatırlanacağı üzere TCMB koronavirüsün ekonomik ve finansal tesirlerine karşı alınan ek önlemler çerçevesinde APİ portföyü nominal büyüklüğüne dair limitler çerçevesinde tahvil alımı yapılacağını duyurmuştu. Böylelikle yekun canlı büyüklüğün %5.0’ine kadar işsizlik sigortası fonu dışındaki tahvillerden alım yapabilabiliyordu. İşsizlik sigortası fonuna ilişkin tahvil alımları da kelam konusu olurken bu alımlar limitlere dahil edilmiyordu. TCMB geçen hafta aldığı kararla APİ portföyü limitini canlı büyüklüğünün %5.0’inden %10.0’una çıkardı. 20 Nisan tarihi itibariyle TCMB’nin faalleri 678 milyar TL seviyesinde. Bu da açık piyasa süreçleri (APİ) yoluyla sisteme 67.8 milyar TL likidite enjeksiyonu manasına geliyor. Şu anda menkul kıymet portföyünde 48.7 milyar TL olduğunu göz önünde bulundurursak Banka’nın mevcut etkin büyüklüğünün değişmediği varsayımı altında TCMB 19.1 milyar TL daha bu yolla sisteme TL likiditesi sağlayabilir.

Öncelik sağlıklı nakit akışı ve büyüme olacak…

Pandemi periyoduna şahsi olarak önceliğinin pahalılık yahut kur volatilitesi değil sağlıklı nakit akışına dayalı olarak finansal istikrar ve salgının ekonomik aktivite üzerindeki hasarını azaltmak olduğunu düşünüyoruz. Bu doğrultuda önümüzdeki devirde de Banka’nın hem ölçü hem de fiyat olarak TL likiditesini bol ve ucuz tutma yolunda adımlar atmasını bekleriz. Uygulanan genişlemeci siyasetler pandemi sonrası ile ilgili pahalılık riski ve sterilizasyon muhtaçlığını beraberinde getirse de TCMB bu periyodu atlatana kadar sonrasına dair risklerle ilgili bir tasarrufta bulunmayacaktır. Bu nedenle önümüzdeki günlerde TCMB’den APİ portföy limitlerinin daha da arttırıldığını ve de siyaset nema indirimlerine devam edildiğini görebiliriz.

Tahassür Derici Şengül, Spinn Consulting Founding Partner

FÖŞ anlattı:  Salgın Bayram’da biter mi? Iktisat yazın sıradana döner mi?

YENİLEME – Merkez Bankası beklentilerin üzerinde getiri indirdi

TCMB Lideri Uysal: Merkez bankalarıyla swap görüşmeleri yapıyoruz

TCMB ve BDDK ne yapmaya çalışıyor?

@ozlemderici